储备结束,连续三个月下滑,资产价格变动,提升
发布时间:2018-12-10

 外储终结三连降 资产价格变动推动上升

在汇率转换和资产价格变化的共同影响下,11月份外汇储备规模较10月底增加近86亿美元,增幅约为0.3%。

本报记者顾月北京报道

12月7日,中国人民银行发布的最新数据显示,2018年11月,中国以美元计价和以SDR计价的外汇储备均有所上升。其中,以美元计价的外汇储备为3061.7亿美元,比上月增加约86亿美元;特别提款权计价的外汇储备为2,213.45亿特别提款权,增加约44.6亿特别提款权。

为什么中国的外汇储备在经过连续三个月的下滑之后在11月份有所增加,是否意味着人民币汇率和外汇储备将迎来转折点?

国家外汇管理局(以下简称“外汇局”)发言人王春英表示,由于美国货币政策预期变化和波动等因素导致2018年11月外汇储备规模发生变化在国际油价方面,国家主要债券价格整体价格小幅上涨,且美元指数小幅震荡。汇率转换和资产价格变化等因素的结合增加了外汇储备的规模。

 资产价格变动是上升主因

影响外汇储备的因素分为交易因素和非交易因素。非交易因素主要包括汇率转换因子和资产价格波动因素,交易因素主要是货币流入和流出。

“11月份,美元指数小幅下跌0.1%,基本保持稳定。汇率转换对外汇储备变化的影响较小。但是,如果我们看一下外汇储备的主要投资,美国11月初10年期国债收益率约为3.2%,11月底跌至2.99%。收益率下降导致资产价格上涨,外汇储备账面价值上升。上海国际金融业的一位分析师告诉“21世纪经济报道”。

“虽然11月份跨境资本流动对外汇储备的影响预计仍为负面,但已显示出明显的改善趋势,主要体现在净销售额与净结算的长期变化以及银行的减少。代表客户结算。北京地区的一位国有银行交易员告诉“21世纪经济报道”:“自9月以来,市场的长期外汇结算已开始高于远期销售,这增加了长期风险外汇销售。黄金因素,也表明市场有望区分人民币汇率,其升值或稳定的预期更高。“

如果我们排除汇率转换和资产价格变动等非交易因素,招商证券宏观研究团队认为,受外汇交易影响的外汇储备变动应减少23亿美元。 10月份明显下滑。此外,央行对外汇市场的干预也有所减弱。

从商业角度来看,11月份,它也开始进入出口季节,收钱,并收取外汇。许多有进出口业务的中小企业告诉“21世纪经济报道”,虽然很难预测人民币汇率的后续走势,但目前的汇率是出口企业。该声明更为合适,公司还将在收到付款后分批付款。

“必须承认,当人民币汇率从6月到9月大幅波动时,公司确实会延迟结汇。此外,长期购买外汇风险准备金率提高到20 %,长期购买外汇成本会增加,进出口。企业希望保留更多的外汇,汇率也将下降。“浙江某进出口企业负责人表示,“但自11月以来,人民币汇率已稳定在6.9左右,再加上年底的季节性影响,我们还将加快收集和结算外汇。“

从人民币汇率的变化来看,中国国际金融期货交易所研究所首席经济学家赵庆明表示,人民币是一种有管理的浮动汇率制度,表明人民币汇率并非完全由人民币汇率决定。市场。或者外部不确定事件将对汇率产生更大的影响,并且不会在短期内突破。 “更令人担忧的是,如果明年第一季度经济疲软,市场将再次出现贬值预期。但是,如果汇率大幅贬值,将对中国的国际收支产生更大的负面影响。 ,外汇储备和跨境资本流动。赵庆明说。

 非储备金融账户成支撑主力

国家外汇管理局最新公布的中国国际收支(初步)显示,2018年前三季度经常账户赤字为743亿元,非储备金融账户盈余为6,924亿元。非储备金融账户稳定了跨境收入和支出。这个角色有所改善。此外,受中美贸易摩擦影响,明年进出口形势不明朗,也可能对经常账户下的跨境资本流动产生负面影响。

“尽管在阿根廷举行的G20峰会期间,中国和美国国家元首决定暂停关税升级等贸易限制。双方将利用90天加强磋商,但预计市场将更加谨慎。“上海区域分析师表示。

“无论如何,我们暂停明年1月1日的关税增加是个好消息。但从实际效果看,1月1日至3月1日的出口量相对较小。春节期间,实际效果取决于谈判在90天后如何进展。如果在3月1日之后提高关税,对我们出口量的影响会更大。“浙江一家纺织公司的负责人说。

这也表明,随着经常账户盈余的减少和非储备金融账户盈余的增加,非储备金融账户的净流入将成为支撑下一阶段中国外汇储备稳定的重要力量。 。

Wind数据显示,11月份全球投资者通过债券购买了87亿元人民币的中国债券。北方的首都通过了上海证券交易所和深圳证券交易所,流入股市的净流入量为469亿元,是自开盘以来的第二高位。 “一方面,海外机构仍然需要人民币金融资产。另一方面,离岸金融资本更容易受到外部资金流入或流出的影响。预计中国跨境资本流动的波动将会增加。未来。”该地区的一位基金交易员表示。

此外,荷兰投资管理集团中国研究部主管陆杰认为,目前纳入摩根士丹利资本国际公司A股的因素为5%,但预计此比例将在未来增加至20%。此外,如果中国上市公司的公司治理继续改善,也将吸引更多来自海外的长期投资者。

王春英认为,尽管全球经济和金融面临更多不确定因素,但中国经济运行总体保持稳定,稳定和发展。人民币汇率双向浮动灵活性增强,外汇市场供需基本平衡,跨境资金流动总体稳定。在内外因素的共同作用下,预计中国的外汇储备将保持稳定波动。